21世纪经济报说念记者 孙诗卉
2026年4月22日，北京圆心科技集团股份有限公司（简称“圆心科技”）第六次向港交所递交上市肯求，独家保荐东说念主为华泰海外。
值得慎重的是，圆心科技开采于2015年，从2021年10月初度递表于今，已走过近五年的IPO长跑。
此前圆心科技曾于2024年2月9日通过港交所上市聆讯，却因故未能完成负责挂牌。业内以为，这在港股IPO中常常响应了刊行价难以达成一致或商场窗口欠安，折射出一级商场高估值与二级商场禁受度之间的倒挂。
不外，与此前递表比较，这次圆心科技在功绩面上展现了新的面目。
营收微增亏本收窄
举座来看，圆心科技呈现出“营收微增、亏本收窄、现款流改善”的态势。招股书炫耀，2023年至2025年，圆心科技营收辞别为97.37亿元、102.05亿元及103.77亿元，但增速已权臣放缓，2025年同比仅增1.7%。不外亏本仍是大幅收窄：2025年净亏本4亿元，比较2024年的10.94亿元明显好转。筹画现款流于2025年头度转正，净流入1.38亿元。
起原：圆心科技招股阐发书（肯求版块）
减亏主要收货于主动“瘦身”——招股书炫耀，公司药房总额从2023年的335家削减至2025年的201家，米兰体育官方网站同期大幅缩减了低毛利的药品批发业务，其收入占比从32.4%降至15.8%。
圆心科技的业务主要集中于为患者供应及录用药品，尤其以处方药为中枢，掩盖了国度药监局2015年以来批准的453款调动药中的347款。截止2025年12月31日，公司运营201家线下“圆心药房”，其中183家位于病院方圆一公里内。同期运营线上平台“能手医师”，月均用户拜访量达2700万次。公司定位为“调动药生意化全链路劳动商”，中枢收入近约略来自院外药房及医疗劳动（卖药），保障科技业务仍处于培植阶段。
不外，圆心科技的流动性仍显紧绷。截止2025年12月31日，宝马会(BMW Club)官网公司执有现款及现款等价物仅1.23亿元。固然筹画现款流转正，但2025年投资行径所用现款流量净额高达4.6亿元，为了保管或扩展业务滥用了大量存量现款。
对外经济贸易大学调动与风险管制商议中心副主任龙格指出，圆心科技选定自建“重财富”生态，在保障科技和线下麇集插足纷乱，用药品利润反哺将来业务，但现时举座盈利承压。良友盈利同业可能更聚焦于流畅闭幕。其“药品+保障”状态的盈利拐点取决于高插足的保障等业务何时能颓败孝敬权臣利润。
此外，公司账面商誉高达3.83亿元，其他无形财富3.12亿元，2024年已对医疗科技业务计提了1.76亿元的无形财富减值。鼓吹层面，招股书炫耀，腾讯通过深圳利通及林芝腾讯筹算执股约19.44%，是第二大鼓吹；红杉系筹算执股约12.62%。
赛说念竞争热烈
能得回繁密一线老本的爱好，是因为圆心科技所处的赛说念颇受商场温雅，其“医药-支付-管制”闭环也被业内看好。
相干词该赛说念在精确对接计谋导向和产业升级的重要痛点的同期，其竞争也非常热烈。圆心科技相同在招股书主要风险部分暗意，“咱们所处的行业竞争热烈且束缚发展。倘咱们未能灵验竞争，则咱们的业务及运营或会受到紧要不利影响”
在专科药房及医药流畅畛域，告成竞争敌手已线路分化：药师帮2025年营收达209.7亿元，同比增长17.1%，归母净利润同比大增409.7%至1.53亿元；念念派健康2025年营收20.71亿元，同比下跌54.6%，归母净亏本1.24亿元。与药师帮等已盈利的同业比较，圆心科技举座毛利率不及10%（2025年为9.9%），在同业运行扫尾盈利的布景下，其盈利旅途显得更为鬈曲。
在保障科技端，圆心科技还要濒临镁信健康、缓慢集团等敌手的竞争。老本商场对保障科技公司的估值逻辑正在从“限度导向”转向“利润导向”。要在热烈竞争的赛说念中走出我方的上风，还需要看公司弥远可执续的盈利智力和增长出路。
海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP
连累裁剪：王馨茹 宝马会(BMW Club)官网app下载
王者荣耀下注平台(中国)官网
备案号: